В погоне за фейковыми объемами
В этом материале мы попытались доказать, что более $3 млрд. мирового объема торгов криптой – фальсифицированы. А также почему на OKEx (биржа №1 в мире по объему торгов) почти 93% объема – фейковые. Для анализа мы использовали данные, которые есть в публичном доступе.
Случайно обнаружили..
Изначально информация собиралась не для этого. Никто и не мог предположить, что мы придем к подобным выводам. Мы хотели поговорить о ликвидности крипто активов и объеме торгов, как одном из факторов ликвидности.
Мы собирали информацию со всех основных бирж и пытались узнать, как влияет продажа криптовалюты в $50к на цену монет. Этот показатель мы назвали “slippage” (соскальзывание). Типа каково будет соскальзывание цены. По ходу эксперимента мы подстраивали это значение то в большую, то в меньшую сторону в зависимости от объема той или иной биржи. Также мы учитывали значение рыночной капитализации монет.
Мы ожидали, что продажа на сумму $50k будет снижать объем торгов. То есть, если появляется огромный объем по определенной валютной паре, то должна быть высокая конкуренция между крупными игроками, чтобы удовлетворить всех покупателей и продавцов. Такой вид конкуренции приводит к уплотнению orderbooks и снижению spreads. Ну так?
Вроде как все очевидно и понятно. Мы ожидали, что разлет между монетами будет минимальный. А вот между биржами разница оказалась просто огроменная. Не такая разница, как типа “ну пользователи немного по разному себя ведут”. Нет, такая разница все равно была бы не такая масштабная. Разница до 95%, а это уже было интересно.
OKEx: биржа-призрак
И тут мы начали смотреть на OKEx более внимательно.. Биржа №1 в мире по объему торгов по версии и CoinMarketCap и LiveCoinWatch с показателем примерно в $1.7 млрд. в сутки.
На графике показан средний “slippage” и объем торгов валютных пар с суточным объемом больше $100 тыс. на 4 крупных биржах: OKEx, Kraken, Bitfinex и GDAX за 24 часа.
Например, синий крестик внизу справа представляет объем торгов на GDAX в районе $200 млн. с уровнем “”Slippage” меньше 0.1%. Этот график поверг нас в шок, потому что показатель “Slippage” в соотношении с объемами торгов для OKEx нереально больше, чем на остальных биржах. Что может говорить только о том, что все эти объемы – фейковые.
Кроме того, для более четкого отображения, мы удалили все данные по “slippage” ниже 4%. И тут OKEx проявился еще больше. Понадобилось даже использовать логарифмическую шкалу:
Многие пары с объемом торгов почти в $5 млн. получат “slippage” более 10% при продаже на сумму $50 тыс. Понимаете в чем штука? Если продажа монеты с объемом торгов под $5 млн. на сумму $50 тыс. вызывает “соскальзывание” цены больше чем на 10%, то можно уже начинать думать о том, что возможно эти $5 млн. объема не совсем настоящие? И исследуемые валютные пары явно были не из числа низколиквидных шиткоинов.
Только этих данных мне бы хватило для того, чтобы сказать, что OKEx подделывает свои объемы. Но раньше я своими глазами не видел, как они это делают. Так вот я зашел на их платформу и начал смотреть на историю торгов. Ребята, это – огонь.
Просто сравните этот идеальный график объема торгов на OKEx и на другой бирже:
Взлеты, падения, эффект снежного кома на высокой волатильности, а не график из учебника. “Это цикл торгов день/ночь в Китае!” Да ладно ребята, вот не верю.
Насколько все плохо?
Для нас, например очевидно, что объемы торгов на OKEx сфальсифицированы. Но как определить насколько: 90%, 95% или 99%? Предлагаем такой метод:
- создайте список бирж, которые вызывают доверие в этом плане
- Сделайте регрессию по их данным, чтобы можно было предсказать объем торгов по уровню соскальзывания
- сравните заявленный объем торгов OKEx с предполагаемым объемом торгов по нашим расчетам.
Для этого мы использовали данные с таких бирж как Bitfinex, GDAX, Poloniex, Bitstamp, Gemini и Kraken. Учитывая волатильность и все такое, мы решили сократить уровень закупки с $50 тыс. до $20 тыс. Вот, какой график у нас получился:
Заметьте, что в связи с высокой волатильностью, любая модель становится бредом, когда уровень соскальзывания превышает 0.7% Данная модель предусматривает, что если “slippage” больше 0.7%, то объем торгов, скорее всего, меньше $1 млн.
Когда мы добавили в модель OKEx, что-то явно пошло не так:
Из 28 валютных пар с объемом торгов выше $100 тыс., которые мы использовали, “slippage” меньше 0.7% был только у 11:
Общая доля фейкового объема по нашей модели – 93.6%. Пары, которые мы не взяли во внимание (там где “slippage” > 0.7%) не сильно повлияет на эту цифру, поскольку там небольшой объем торгов.
Для того, чтобы быть еще точнее и честнее, давайте уберем из этого списка пару BTC/USD. И все равно полученная цифра фейкового объема торгов на OKEx в 92.9%, мягко говоря, удивляет.
Huobi не отстает..
Huobi, как и OKEx пострадал от бана криптовалют в Китае и восстал из пепла под измененным именем – Huobi.Pro. Используем ту же модель, что и для OKEx и получаем:
81.8% – уровень поддельного объема торгов. Это не 93%, конечно, но все равно очень очень много! Быстрый взгляд на историю торгов подтверждает, что боты работают. Хотя природа торгов в целом более органичная, чем на OKEx.
Азитатские выдумщики
Возможно, вы не заметили, но Coinmarketcap недавно добавил целую кучу китайских обменников, которые заявляют большие объемы торгов, но про них никто никогда не слышал: Lbank, Exx, RightBTC, CoinEgg, Zb, BitZ, Bibox, CoinEx, BTC-Alpha…
Они настолько явно фальсифицируют свои объемы, что даже не заслуживают полноценного изучения. Если хотите, пойдите и взгляните на них сами. и это позорище, что Coinmarketcap и LiveCoinWatch размещают подобный шлак в своих рейтингах.
HitBTC и Binance
Войдя в азарт, решили проверить и лидеров в мире торговли альтами: HitBTC и Binance. Вот что получилось в итоге:
Как мы видим, для заданного объема, обе биржи, а особенно Binance (оранжевые крестики) показали себя менее ликвидными, а значит подозрительными. Используя ту же модель, получили такие цифры для HitBTC:
Цифры хоть и говорят о том, что биржа немного менее ликвидна, чем об это заявлено, но небольшая разница между данными может говорить о многих других причинах нежели фейковые объемы, включая простую погрешность расчетов. Результаты Binance более интригующие:
Различие на 70% в сравнении с нашими расчетами немного настораживает. Но стоит помнить, что модель работает на основе “slippage” в конкретных торговых парах, поэтому это может быть не только “внутренние” операции биржи.
у Binance довольно-таки строгая политика в отношении API-торговли ботами. Хотя это, по идее, ограничивает рост объемов и ликвидности. Но Binance выбрал безопасность. Но люди, которые используют автоматизированные торговые стратегии на нескольких биржах, скорее всего, не захотят работать с Binance, потому что будут получать бан, не понимая даже за что.
Следовательно, меньшее количество крупных игроков (из-за ограничений в автоматизированной торговле по API), уменьшает orderbook и наша модель тут практически не работает. То есть мы можем смотреть за Binance на будущее, но изучение истории торгов не выявляет ничего подозрительного на сейчас.
Почему нам не все равно?
Можно спорить и говорить о том, что “рынок не регулируется, в этом нет ничего не законного..” и т.д. Именно потому, что рынок не регулируется, вся ответственность за результаты и безопасность ложится на пользователей. Поэтому распространение подобной информации и бойкотирование бирж, которые это делают – меньшее, что мы можем сделать.
Можно говорить о том, что “такая практика никому не приносит вред”. Но, блин, они же фальсифицируют объемы торгов. А эти показатели влияют на решения трейдеров. А решения трейдеров, основанные на завышенных объемах, могут привести к покупке заведомом переоцененных активов.
Выводы
По нашим оценкам, более $3 млрд. суточного объема торгов – фейк. Может и больше. И подобная практика, пусть и не поддерживается, но практически полностью игнорируется популярными ресурсами вроде CoinMarketCap и всеми их пользователями.
Криптовалютные активы находятся глобально во власти медведей, несмотря на краткосрочные подъемы. Особенно если сравнивать сегодняшний рынок с бычьей истерией конца 2017 года. И нормальное восстановление рынка не наступит до тех пор, пока мы не наладим здоровую среду для торговли и развития активов. Экосистема должна быть полностью прозрачна и честна. Мы не можем позволить себе допускать подобные манипуляции, потому что если рост будет обеспечиваться фейковыми объемами вместо реальной стоимости, то мы можем упасть больнее, чем когда-либо.
Кстати, вы можете подписаться на наш Telegram канал @Incrypted_net и получать новости максимально оперативно. В мире криптовалют и блокчейн все решают новости. А выигрывает тот, кто получает их раньше всех.
______________________________________________
Подписывайся, чтобы не упустить ничего важного!
